2015第一财经新三板峰会暨华新奖颁奖典礼2015年12月14日在北京万达索菲特大饭店举行。全国中小企业股份转让系统综合事务部总监贾忠磊发表演讲：

从国务院决定发布以来，我们新三板公司应该说是积极探索勇于创新，初步构建起一个适应广大中小微企业特点和需求的具有包容和高效特点的一整套全新的制度体系。主要包括两个方面，第一就是在挂牌准入方面，我们是坚持以信息系统为中心，不设财务指标门槛和业态的设置，在融资方面，我们建立一种小额、快速、融合、多元的融资机制，把融资的包括价格时点自主权交还给我们的企业和相关的投资者。在交易方面，我们实行多元化的交易制度，包括有协议转让还有包括我们有竞价转让制度。

在投资者方面，我们是坚持设立一个比较高的投资者门槛，着力打造一种以机构投资者为主体的市场。

应该说这些制度设计，总体来说都是在坚持一种市场化的法制化的发展方向，在这两年缓解中小微企业融资难，激发社会创新创业动力方面发挥了积极的作用，新三板市场在这两年也取得了非常迅速或者迅猛的发展，主要体现在以下几个方面，第一就是刚才周总讲到的我们的市场规模迅速的扩大，而且挂牌公司的结构也是在持续的优化。截止到上周五，最新的数据我们新三板的挂牌企业已经达到了4651家，总股本是2642亿股，总市值24.3万亿，今年是2015年新增的挂牌公司共达到了3079家，这个在全世界应该都是可以排在第一位的。今年年底有望达到5000家，应该问题不大。

这些挂牌公司已经覆盖全国境内31个省区市，还有84个证监会挂牌大的行业，也就是它所属的行业范围比创业公司还要广，根据我们的统计，在这些挂牌公司里面，中小微企业总体的占比达到了95%，小微企业占比是69%，民营企业占比是96%，高新技术企业占比是65%，其中战略性新兴产业占比是24%。这些企业的整个的业绩各方面成长性非常突出，根据2015年半年报的统计显示，这些挂牌公司平均的营业收入增长是13.65%，平均的净利润增长是达到79.63%，接近80%，盈利面也就是这个比例占到了79%，也就是说虽然我们这个市场在挂牌方面不设财务指标的门槛，但是通过市场化的删除机制，我们整个挂牌机制的数量还是非常好的。

第二个，这个小额快速灵活多样的融资优势进一步的发挥，今年以来， 总共有1680家挂牌公司完成了2630次股权发行，融资1107.89亿元，融资额是2014年全年的8.39倍，其中挂牌同时发行融资达到了197亿元，平均单次发行融资4895万元，这个完成两次以上含两次发行公司总共有455家。这些融资企业里面，先进制造业还有服务业的发行融资占比超过了70%，还有整个的机构投资者对我们这个市场的认可和参与程度进一步提升，私募股权基金今年参与47%的股权发行。

 第三个方面就是我们这个市场的交易质量持续的改善，今年以来，挂牌公司的股票成交合计是1755亿元，是2014年全年成交额的13.5倍，市场平均市盈率是47倍，今年以来，市场的整体换手率是50%，也是2014年全年的2.55倍。特别是其中做市转让已经成为市场的一个主交易方式做市股票现在达到了1045支，占比是22.5%，但是这个22.5%做市股票成交金额占到了全市场的58%，成交笔数占比更是超过了84%。

所以，做市转让已经成为了市场的一个主流的交易方式。在机构投资者的参与程度也是大幅度的竞争，现在机构投资者已经超过了2万户，由这些机构投资者专业投资机构发行的新三板的投资理财产品，也由2014年年底的21只现在增加了1537只，是几倍、十几倍、几十倍的增长速度。

第四就是我们这个市场的重组和股权激励日趋活跃，今年4月证监会发布了融资的管理办法，这两个办法发布实施以后，新三板市场并购重组活跃度明显提升，其中既有新三板挂牌企业对主管上市公司，也有新三板市场主动收购主板的情况，今年以来，总共有82家挂牌公司披露了85次，合计交易金额是47亿元，76家挂牌公司披露了77次重大资产评估，合计交易金额达到了256亿元。

因为我们新三板的企业大多数以中小微企业为主，很多都是属于细分行业的龙头，而且在我们整个国民经济也处于一种转型升级调结构的过程当中，所以未来包括2016年我们这个市场整个的并购重组相信会更加进一步的活跃。

除了这个并购重组以外，新三板还坚持了人才，就是核心的技术人才在中小微企业的聚集今年累计有249家挂牌公司开展了325次带有股权激励性质的股权发行，激励了核心人员达到了6200多人，大家都知道高新技术企业都是电脑加人脑，主要靠智力进行的企业，股权激励对企业发展的带动作用是非常强烈的。

第五就是整个市场综合服务的效率进一步完善，现在参与的市场服务的整个券商达到93家，做市商达到85家，会计师事务所是42家，律师事务所是645家，我们新三板有一个做市商制度，这个是我们市场的亮点和特点，创新的制度，因为经过两年的探索和实践，参与新三板的券商已经初步打通了包括推荐挂牌，包括做市，还有融资并购，还有经济业务，资管业务包含各项业务全业务的一个统筹，真的从传统的通道型的业务，从这种业务模式在向覆盖中小微企业，全生命周期提供全方位服务的现代投行模式正在转变。

此外，我们新三板还和33家商业银行签订了战略合作协议，截止到三季度末，1938家挂牌公司累计发放各种贷款615亿元，这个比2014年也是增长了60%，通过这些数字，大家可以看到，新三板整个的制度设计应该说还是非常成功的，给我们这个市场的发展提供了一个非常好的基础，但是客观的看，因为新三板成立时间比较短，到目前为止不到两年，所以说市场发展总体来讲，还是处在一个发展初期，市场文化的培育包括制度的完善，还有整个市场风险控制能力的提升也是一个持续的过程，还有很长的路需要走，在这个里面，包括党的刚刚闭幕的十八届五中全会也提出，要深化新三板改革，在上个月，中国证监会也正式发布了关于进一步推进全国中小企业股份转让系统的专门意见，在这个意见里面重申了新三板独立市场地位，对改革完善新三板制度做出一系列重要的安排，也是为我们新三板在未来一段时间的发展指明了方向。

借这个机会我想给大家介绍一下这个意见的主要内容，这个意见里面还是有非常多的创新点和亮点，一个就是关于要实施市场分层，新三板的分层的本质实际上就是跟海量挂牌公司和海量市场的特点，根据挂牌公司实施一种差异化的服务和管理，意见有一个全国股权转让系统的分层原则和主要工作根据意见我们前期也是制定了我们新三板挂牌分层的总体方案，已经在我们网站上公布了，现在向社会公开征求意见。

第二进一步提升市场的功能，意见里面提出要进一步的优化挂牌审查义务，梳理优化审查的流程，严格管控审查实现，进一步实现审查效率。

第二就是要鼓励企业挂牌同时进行发行，在证监会修订非常融资管理办法之后，我们是准备放开挂牌投资发行新增35人的限制在公布市场凭证方案，意见对发展适合中小微企业的证券品种还有挂牌股票以及优先股，这些都做了相应的规定，提升市场方面，大家比较关心的，要引入公募基金有新三板市场，要完善交易机制，要强化我们做市商在市场组织者的职能。

第三个方面就是要进一步完善股权交易制度，意见也提出，鼓励我们和券商设立专门从事新三板业务的一级部门，进一步加强业务，还有意见还有专门提出了可以允许融资设立专业的和新三板业务的子公司，而且这个子公司不受同业的限制，而且意见还同意券商挂牌

第四个方面，就是要进一步通畅多层次资本市场的联系，同时新三板是一个独立市场，强调公司挂牌和短板，同时我们也着眼于建立沟通的联系，要求研究推出新三板向创业板短板试点，还有建立和各地区域性。

第五个方面就是市场监管和投资者保护，大家知道规范和市场发展的基础，为了进一步提高市场规范的水平，意见要求要建立长远化的市场发展的机制，要建立摘牌制度，要强化行政监管还有自立组织，多方面建立信息共享这方面的分工协作机制，提高整个监管的系统性和协同性。

意见也提出要进一步严格执行投资者商业管理，落实券商管理相关责任，意见提出以后，我们新三板在当前和今后一个时期的工作重心，在明年，我们也是要重点围绕这个意见落实，我们落实以下几个方面的工作，这是我们明年的一个初步的设想，一个就是以实施市场分层为切入点，夯实我们这个市场独立发展的基础，包括几个工作，一个制定挂牌公司分层管理的业务细则，完成技术支持准备，我们初步计划在明年5月份正式实施市场分层，第二是要巩固和完善小额快速多元的这种投融资机制，进一步提升市场融资功能，这个里面包括几个方面的工作，一方面就是要进一步细化挂牌准入的标准，我们想要制定一些分行业的审查指引包括金融行业，我们最近也会出台。第二就是要配合证监会出台挂牌通知相关业务规定，其他还有推出挂牌公司发行公司债券，还有推出开展挂牌股票质押回购和线下业务试点，还有完善优先股体系，实现优先股在我们这个市场的转让。